第一财经获悉，11月3日，多家券商中标第三批“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”业务，包括国泰海通、招商证券、国金证券、国联民生、东吴证券等。
其中，国泰海通中标利率为10bp，中标规模100亿元，规模较前两次大幅提升。截至目前，国泰海通前两批互换便利额度已全部用来增持A股及股票ETF。
东吴证券在2024年12月31日获得互换便利业务资格后，于2025年1月15日完成互换便利项下首笔央票换入业务，此次再度中标互换便利业务操作，中标费率10bp，中标规模50亿元。
招商证券、国联民生证券、国金证券也中标了央行第三批互换便利操作。其中，国联民生证券表示，下一步，该公司将用好用足互换便利工具，将融入资金重点投向股票和股票ETF的投资与做市。
11月2日，中国人民银行发布公告称，为支持资本市场健康稳定发展，于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限1年，可视情展期。这是SFISF创设以来第三次启动，目前已有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元，参与机构家数与申报额度均超过前两次。
此前两次操作分别于2024年10月、2025年1月完成，操作金额分别为500亿元和550亿元，中标费率由20个基点降至10个基点。此次操作金额1000亿元，与前两次操作规模总和1050亿元接近。
国金证券非银行业首席分析师舒思勤表示，此次操作金额与前两次总和接近，说明经过前两次使用，互换便利工具的效果得到了发挥，金融机构操作意愿强，我国首个支持资本市场的结构性货币政策工具走向成熟。
她进一步表示，此次操作落点在市场波动期，是逆周期调节下的主动操作，且与再贷款降息、护盘式回购规则优化、引导主动ETF加快建仓形成政策组合拳，监管多部门协同，信号意义强于前两次。从执行意图看，座谈会明确要求各机构“报足、做实工具操作量，尽快形成工作实效”，大型机构和公开市场业务一级交易商要“发挥带头作用，拿到中央银行票据后尽快完成融资并开展投资，形成实际市场效应”——政策措辞从启动操作、鼓励参与，转变为看重实效、督促入市，要求资金真正流向权益市场。
东吴证券研究所联席所长、非银首席分析师孙婷也认为，此次互换便利落地，是工具从试点走向常态化的标志性一步。参与机构扩容至31家、申报规模突破千亿，叠加1年期可展期的优化安排，体现监管持续完善逆周期流动性托底框架的思路。工具延续“以券换券”模式，精准盘活券商、基金手中存量ETF与蓝筹持仓，在当前市场情绪偏弱的环境下，能够有效向市场传递稳定预期的明确信号，与回购增持再贷款等工具形成政策组合，夯实A股内生稳定基础。
互换便利于2024年9月推出，以支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。
国金证券首席经济学家宋雪涛将此次政策窗口与2024年作了对比。他认为，两次政策窗口的核心差异体现在外部环境、政策准备和经济基础三个方面：2024年政策出台时，市场估值和风险偏好处于较低水平，政策重点在于扭转预期、提振信心；而此次政策出台前，国内经济结构转型和新质生产力发展已取得积极进展，同时经过两年多的实践，相关政策工具的运作机制更加成熟，政策储备和实施经验也更加充分。
在宋雪涛看来，此次政策更加注重市场稳定机制的长期建设：互换便利扩容能够改善证券、基金等机构的资产流动性，提高其获取资金和逆周期配置股票的能力；回购增持再贷款转为长期制度性安排并进一步降低资金成本，有利于鼓励上市公司和主要股东持续回购增持，增强长期资金入市的积极性。两项工具相互配合，既能在短期改善市场流动性、缓解非理性波动，也有助于逐步建立更加稳定、可持续的市场资金供给机制，为资本市场长期健康发展创造条件。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
黄思瑜
原创精选 相关阅读
一财社论：人心安，市场方稳要使流动性支持政策转化为投资者意愿和行为，市场还需要具备风险可承载能力以及交易同权机制。
5分钟前
增量资金入市在即，央行盘中公告互换便利操作1000亿元互换便利通过信号释放、融资支持和定向投资发挥作用，股市历史表现为其促进市场修复提供了相关性佐证。
11 16017 6小时前
盘前必读丨证监会打出稳市“组合拳”；多家公司拟大手笔增持、回购机构认为，市场底近期看本周外围影响，中期看今年末明年初。
5 33470 12小时前
火线解读｜政策“组合拳”打出，机构看好A股估值修复“信心提振情绪，资金面面临改善，市场修复在路上。”
16203 昨天 22:13
金融部门稳市“组合拳”来了！多路增量资金已集结受金融部门稳市座谈会消息提振，A股市场11月2日全线反弹。 晚间，中国人民银行发布消息称，会同金融监管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。当日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。 随后，证监会发布消息显示，还有多路增量资金正在集结入市。
29378 昨天 21:32 一财最热 点击关闭爱配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
